Mọi điều bạn cần biết về chứng khoán phái sinh

Công cụ phái sinh là công cụ mạnh mẽ được các nhà giao dịch và nhà đầu tư sử dụng trong nền kinh tế ngày nay. Nhưng chúng là gì, các loại công cụ phái sinh nào và chúng được sử dụng như thế nào? Đọc trước để tìm hiểu.

Đạo hàm là gì?

Bất kỳ hợp đồng tài chính nào có giá trị phụ thuộc vào nhóm tài sản, tài sản cơ sở hoặc điểm chuẩn được ám chỉ đến như là công cụ phái sinh. Nó thường được thỏa thuận giữa hai hoặc nhiều bên có thể giao dịch trên sàn giao dịch hoặc qua quầy (OTC).

Các hợp đồng này được sử dụng để giao dịch tất cả các loại tài sản. Giá của các công cụ phái sinh bắt nguồn từ sự thay đổi giá của tài sản cơ sở. Chúng thường được sử dụng để tiếp cận các thị trường cụ thể và có thể được giao dịch để phòng ngừa rủi ro.

Các công cụ phái sinh có thể được sử dụng để giảm thiểu rủi ro (hay còn gọi là bảo hiểm rủi ro) hoặc chấp nhận rủi ro với hy vọng nhận được phần thưởng tương xứng (đầu cơ). Các công cụ phái sinh có thể chuyển rủi ro (và phần thưởng) từ những người sợ rủi ro sang những người tìm kiếm rủi ro, những người nghĩ rằng họ có thể hưởng lợi từ giao dịch theo cách riêng của họ.

Hiểu các công cụ phái sinh

Các công cụ phái sinh là một loại bảo đảm tài chính phức tạp được thiết lập giữa hai hoặc nhiều bên. Chúng thường được sử dụng bởi các nhà đầu tư tiên tiến và được sử dụng để tiếp cận các thị trường cụ thể để giao dịch các tài sản khác nhau. Cổ phiếu, tiền tệ, hàng hóa, trái phiếu, lãi suất và chỉ số thị trường là một số tài sản cơ bản phổ biến được sử dụng cho mục đích này. Do đó, tất cả các giá trị hợp đồng phụ thuộc vào sự thay đổi giá của tài sản cơ bản.

Các nhà giao dịch sử dụng các công cụ phái sinh để phòng ngừa một vị thế, dự báo xu hướng chuyển động của tài sản cơ sở hoặc cung cấp đòn bẩy cho các khoản nắm giữ của họ. Nhiều tài sản trong số này được mua thông qua các công ty môi giới và được giao dịch thường xuyên trên các sàn giao dịch hoặc OTC. Chicago Mercantile Exchange (CME) là một trong những sàn giao dịch lớn nhất thế giới xử lý các công cụ phái sinh.

Khi các công ty phòng ngừa rủi ro, họ không đầu tư vì họ nghĩ rằng họ sẽ thu được lợi nhuận từ những thay đổi về giá của hàng hóa. Thay vào đó, họ phòng hộ đơn thuần để quản lý rủi ro của họ. Mỗi bên đều có biên lợi nhuận hoặc lợi nhuận được bao gồm trong giá và phòng ngừa rủi ro là một động thái chiến lược để bảo vệ những lợi nhuận đó không bị lãng phí bởi thị trường thay đổi trong giá cả của hàng hóa.

Nói chung, có nhiều khả năng xảy ra rủi ro đối tác hơn trong các công cụ phái sinh được giao dịch qua OTC. Rủi ro đối tác là rủi ro mà một trong các bên tham gia giao dịch có thể vỡ nợ. Vì các hợp đồng này giao dịch giữa hai bên tư nhân nên chúng không được kiểm soát và mỗi bên phải thực hiện các biện pháp để giảm rủi ro càng nhiều càng tốt.

Các nhà đầu tư có thể mua một công cụ phái sinh tiền tệ để đặt tỷ giá hối đoái cụ thể nhằm phòng ngừa rủi ro này. Ví dụ về các công cụ phái sinh có thể được sử dụng để phòng ngừa rủi ro đó là hợp đồng hoán đổi tiền tệ và hợp đồng tương lai tiền tệ.

Cân nhắc đặc biệt

Các giá trị khác nhau của các đồng tiền quốc gia là một sự phức tạp bổ sung cho các giao dịch quốc tế và các công cụ phái sinh là các nhà giao dịch hệ thống đã nghĩ ra để chống lại nó. Do đó, các công cụ phái sinh lần đầu tiên được sử dụng trên phạm vi quốc tế trong giao dịch hàng hóa để đảm bảo tỷ giá hối đoái ổn định. Để hiểu rõ hơn về điều này, hãy lấy ví dụ về một nhà đầu tư châu Âu có tài khoản đầu tư bằng đồng euro (EUR).

Nhà đầu tư hoàn tất việc mua cổ phần của một công ty có trụ sở tại Hoa Kỳ thông qua một sàn giao dịch của Hoa Kỳ bằng đô la Mỹ (USD). Việc họ mua lại cổ phiếu này khiến họ phải đối mặt với các rủi ro tỷ giá hối đoái. Rủi ro tỷ giá hối đoái là khả năng giá trị của đồng euro có thể tăng so với USD. Nếu điều này xảy ra, khi nhà đầu tư bán cổ phần của họ, lợi nhuận của họ sẽ ít giá trị hơn (so với suy đoán ban đầu) khi quy đổi thành đồng euro.

Một nhà đầu tư dự đoán rằng đồng euro có thể tăng giá so với đồng đô la sẽ được hưởng lợi bằng cách sử dụng một công cụ phái sinh sẽ tăng giá trị đồng thời với đồng euro. Trong khi sử dụng các công cụ phái sinh để dự đoán sự thay đổi giá của một tài sản cơ bản, nhà đầu tư không cần phải có danh mục đầu tư hoặc nắm giữ chính tài sản cơ bản đó.

Các loại phái sinh

Ngày nay, các công cụ phái sinh có nhiều công dụng hơn và dựa trên các giao dịch khác nhau. Có các dẫn xuất dựa trên dữ liệu thời tiết, chẳng hạn như số ngày nắng trong khu vực hoặc lượng mưa mà một khu vực nhận được. Các nhà đầu tư có thể sử dụng các công cụ phái sinh khác nhau để tăng vị thế, đầu cơ và quản lý rủi ro. Thị trường phái sinh không ngừng phát triển và cung cấp các sản phẩm phù hợp với bất kỳ mức độ chấp nhận rủi ro hoặc nhu cầu nào.

Các sản phẩm phái sinh có thể được chia thành hai loại lớn:

1. Các sản phẩm quyền chọn (chẳng hạn như quyền chọn cổ phiếu) trao cho người nắm giữ quyền (không có nghĩa vụ) mua hoặc bán tài sản cơ bản hoặc chứng khoán ở một mức giá đã định vào hoặc trước ngày hết hạn đã thỏa thuận.
2. Các sản phẩm khóa (chẳng hạn như hoán đổi, tương lai hoặc kỳ hạn) ràng buộc các bên với một hợp đồng đã thỏa thuận và các điều khoản của nó.

Các loại phái sinh thường thấy nhất là hợp đồng tương lai, hợp đồng hoán đổi, hợp đồng kỳ hạn và quyền chọn.

Tương lai

Hợp đồng tương lai hoặc hợp đồng tương lai là một thỏa thuận giữa hai bên để mua và giao một tài sản với mức giá đã thỏa thuận vào một ngày xác định trong tương lai. Đây là những hợp đồng được tiêu chuẩn hóa có thể được giao dịch trên một sàn giao dịch. Các nhà đầu tư có thể sử dụng hợp đồng tương lai để suy đoán về giá của tài sản cơ sở hoặc phòng ngừa rủi ro. Nó giả định rằng các bên có nghĩa vụ phải mua hoặc bán tài sản cơ sở.

Ví dụ: giả sử Công ty A mua một hợp đồng tương lai vào ngày 6 tháng 10 năm 2021 với giá dầu là 62,22 USD/thùng. Hợp đồng tương lai hết hạn vào ngày 19 tháng 11 năm 2021. Công ty thực hiện giao dịch mua này vì họ cần dầu vào tháng 11 nhưng lo ngại rằng giá dầu sẽ tăng trước khi nó cần. Bằng cách mua một hợp đồng dầu tương lai, công ty phòng ngừa rủi ro tăng giá vì người bán hiện có nghĩa vụ giao dầu với giá 62,22 USD/thùng khi hết hạn hợp đồng.

Ngay cả khi giá dầu tăng lên 80 USD mỗi thùng trước ngày 19 tháng 11 năm 2021, Công ty A vẫn có thể nhận được dầu do người bán giao với giá 62,22 USD mỗi thùng. Nếu họ không cần dầu, công ty có thể bán hợp đồng cho bên thứ ba trước khi hết hạn và giữ lại bất kỳ khoản lợi nhuận nào.

Trong ví dụ này, người mua và người bán hợp đồng tương lai có thể phòng ngừa rủi ro của họ. Công ty A cần dầu trong tương lai và phải bù đắp rủi ro khi giá tăng bất kỳ vào tháng 11 bằng cách mua một vị thế trong một hợp đồng tương lai cho dầu. Mặt khác, người bán có thể là một công ty dầu lo ngại về việc giảm giá dầu và, do đó, loại bỏ rủi ro đó bằng cách bán một hợp đồng tương lai đã chốt mức giá mà họ sẽ nhận được cho dầu vào tháng 11

Thanh toán tiền mặt của hợp đồng tương lai

Không phải mọi hợp đồng tương lai đều cần được giải quyết khi hết hạn bằng cách giao tài sản cơ bản. Nếu cả hai bên tham gia hợp đồng tương lai đều là nhà đầu cơ hoặc nhà đầu tư, thì không có khả năng một trong hai bên sẽ có thỏa thuận cung cấp hoặc nhận các thùng dầu thô lớn. Do đó, các hợp đồng bù trừ thường tồn tại để thương nhân có thể chấm dứt nghĩa vụ mua hoặc giao hàng hóa bằng cách đóng hợp đồng trước khi nó hết hạn.

Hầu hết các công cụ phái sinh đều được thanh toán bằng tiền mặt. Lãi hoặc lỗ trong giao dịch chỉ là một dòng tiền kế toán được chuyển đến tài khoản môi giới của nhà giao dịch. Nhiều hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán, hợp đồng tương lai lãi suất và các công cụ bất thường như thời tiết hoặc hợp đồng tương lai biến động là những hợp đồng tương lai thường được thanh toán bằng tiền mặt.

Chuyển tiếp

Kỳ hạn hoặc các hợp đồng kỳ hạn là tương tự như tương lai. Tuy nhiên, chúng không được giao dịch trên sàn giao dịch mà trên thị trường bán tự do. Khi đồng ý, người mua và người bán hợp đồng kỳ hạn có thể thiết lập quy mô, điều khoản và quy trình thanh toán. Hợp đồng kỳ hạn có mức độ rủi ro đối tác cao hơn cho các bên vì chúng là sản phẩm OTC.

Rủi ro đối tác là rủi ro tín dụng trong đó các bên có thể không thực hiện nghĩa vụ của mình được nêu trong hợp đồng đã thỏa thuận. Nếu một bên giải thể, bên kia có thể không có quyền truy đòi và mất đi giá trị vị thế của mình.

Các hoán đổi

Hoán đổi là một loại phái sinh thông thường khác. Chúng thường được sử dụng để trao đổi một loại dòng tiền này lấy một loại dòng tiền khác. Ví dụ: một nhà giao dịch có thể sử dụng hợp đồng hoán đổi lãi suất để chuyển từ một khoản vay có lãi suất cố định sang khoản vay có lãi suất-thay đổi hoặc ngược lại.

Như một ví dụ, hãy giả sử Công ty PQR vay 2000 đô la và đồng ý trả lãi suất thay đổi cho số tiền đã vay. Lãi suất hiện tại là 6%, nhưng PQR có thể lo ngại về việc tăng lãi suất và tăng chi phí của khoản vay này. Ngoài ra, họ có thể thấy người cho vay miễn cưỡng cung cấp thêm tín dụng khi công ty có rủi ro lãi suất thay đổi này.

Giả sử PQR tạo một giao dịch hoán đổi với Công ty XYZ. XYZ sẵn sàng hoán đổi các khoản thanh toán mà PQR nợ đối với khoản vay có lãi suất thay đổi thành các khoản thanh toán mà XYZ nợ đối với khoản vay có lãi suất cố định là 7%. Kết quả của việc hoán đổi này là PQR sẽ trả 7% cho XYZ trên số tiền gốc $2000 của nó và XYZ sẽ trả cho PQR 6% tiền lãi trên số tiền gốc đó. Để bắt đầu, PQR sẽ chỉ trả cho XYZ khoản chênh lệch một điểm phần trăm giữa hai lãi suất cho vay được hoán đổi.

Trong tương lai, nếu lãi suất giảm, giả sử rằng tỷ lệ cho khoản vay có lãi suất thay đổi ban đầu hiện là 5%. Công ty PQR bây giờ sẽ phải trả cho Công ty XYZ khoản chênh lệch hai điểm phần trăm. Nếu lãi suất tăng lên 9%, XYZ sẽ phải trả cho PQR khoản chênh lệch hai điểm phần trăm giữa hai mức lãi suất cho vay. Bất kể lãi suất thay đổi như thế nào, Công ty PQR sẽ đạt được mục tiêu chuyển khoản vay có lãi suất thay đổi thành khoản vay có lãi suất cố định.

Các giao dịch hoán đổi có thể được sử dụng để hoán đổi rủi ro tỷ giá hối đoái, rủi ro vỡ nợ cho vay và dòng tiền từ các hoạt động kinh doanh khác. Dòng tiền và hợp đồng hoán đổi liên quan đến vỡ nợ trái phiếu thế chấp tiềm năng cũng khá phổ biến.

Ưu điểm và nhược điểm của các công cụ phái sinh

Xem xét những ưu và nhược điểm của việc sử dụng các công cụ phái sinh cho doanh nghiệp và nhà đầu tư.

Các thuận lợi

Công cụ phái sinh cung cấp cơ hội để thực hiện những việc sau:

• Giảm nhẹ rủi ro.
• Phòng ngừa những thay đổi bất lợi trong tỷ giá.
• Khóa giá.

Các công cụ phái sinh cũng thường được mua ký quỹ. Điều đó có nghĩa là các nhà giao dịch sử dụng quỹ vay để mua chúng, khiến chúng thậm chí còn ít tốn kém hơn.

Các bất lợi

Các công cụ phái sinh dựa trên giá của các tài sản khác, điều này gây khó khăn cho việc quyết định giá trị của chúng. Nhược điểm chính của các công cụ phái sinh OTC là rủi ro đối tác, có thể khó dự đoán hoặc định giá. Giá trị của các công cụ phái sinh cũng nhạy cảm với những điều sau:

• Thời gian còn lại để hết hạn.
• Lãi suất hiện hành.
• Chi phí nắm giữ tài sản cơ sở.

Các công cụ phái sinh bị ảnh hưởng bởi giá trị của tài sản cơ sở và các biến số khác, do đó, rất khó để định giá một công cụ phái sinh với một tài sản cơ bản một cách chính xác.

Vì công cụ phái sinh không có giá trị riêng (vì giá trị của nó dựa trên tài sản cơ sở), nên nó nhạy cảm với rủi ro thị trường và tâm lý thị trường. Các yếu tố cung và cầu có thể làm thay đổi giá của một công cụ phái sinh. Tính thanh khoản của nó có thể tăng và giảm, không liên quan đến những gì đang xảy ra với giá trị của tài sản cơ bản.

Cuối cùng, điều quan trọng cần nhớ là các công cụ phái sinh thường là các công cụ có đòn bẩy. Sử dụng đòn bẩy có thể cắt giảm cả hai cách. Nó có thể làm tăng tỷ lệ hoàn vốn, nhưng nó cũng có thể làm cho thua lỗ tăng nhanh hơn.

Các câu hỏi thường gặp

Một công cụ phái sinh là một công cụ tài chính phức tạp, vì vậy điều cần thiết là phải hiểu những phức tạp của việc sử dụng nó. Tiếp theo, chúng tôi sẽ trả lời các câu hỏi phổ biến nhất về các công cụ phái sinh.

Các công cụ phái sinh là gì?

Một chứng khoán phái sinh là chứng khoán có giá trị bắt nguồn từ tài sản cơ sở. Một ví dụ về công cụ phái sinh là hợp đồng tương lai dầu mỏ, có giá trị phụ thuộc vào giá trị thị trường của dầu mỏ.

Một số ví dụ về các dẫn xuất là gì?

Hợp đồng tương lai, hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng và hợp đồng quyền chọn đều là những ví dụ về công cụ phái sinh. Ngoài ra, các hợp đồng phái sinh khác nhau được tùy chỉnh để đáp ứng nhu cầu của nhiều đối tác. Bởi vì các công cụ phái sinh có thể (và đang) được giao dịch tự do (OTC), chúng có thể được tùy chỉnh vô hạn dựa trên những gì các bên thỏa thuận yêu cầu.

Những lợi ích và rủi ro chính của các công cụ phái sinh là gì?

Các công cụ phái sinh có thể là một công cụ quan trọng để đạt được các mục tiêu tài chính. Ví dụ, một công ty muốn phòng hộ cho khoản đầu tư của mình vào hàng hóa có thể mua hoặc bán các công cụ phái sinh năng lượng như hợp đồng tương lai dầu mỏ. Tương tự, các nhà đầu tư có thể phòng ngừa rủi ro tiền tệ bằng cách mua các hợp đồng kỳ hạn tiền tệ.

Các nhà đầu tư cũng có thể sử dụng các công cụ phái sinh để tận dụng các vị trí của họ. Điều này có thể được thực hiện bằng cách mua cổ phiếu thông qua quyền chọn cổ phiếu hơn là cổ phiếu. Nhược điểm chính của các công cụ phái sinh là rủi ro vốn có của đòn bẩy, rủi ro đối tác và rủi ro hệ thống mà các mạng phức tạp của các hợp đồng phái sinh có thể gây ra.

Kết luận

Các công cụ phái sinh có thể là công cụ tài chính mạnh mẽ khi được sử dụng đúng cách. Tuy nhiên, chúng có thể khó để hiểu và khó sử dụng, đó là lý do tại sao nó thường được cho là công cụ được các nhà đầu tư tiên tiến sử dụng. Điều cần thiết là kiểm tra các chi tiết và cân nhắc những rủi ro và phần thưởng có thể xảy ra trước khi sử dụng chúng.