Tudo o que precisa de saber sobre derivados

Os derivados são instrumentos poderosos utilizados na economia atual por comerciantes e investidores. Mas quais são eles, os tipos de derivados, e como são utilizados? Leia mais adiante para saber.

O que é um derivado?

Qualquer contrato financeiro cujo valor dependa do grupo de ativos, do ativo subjacente, ou da referência, é referido como um derivado. É normalmente acordado entre duas ou mais partes que podem negociar numa bolsa ou no mercado de balcão (OTC).

Estes contratos são utilizados para negociar todo o tipo de ativos. Os preços dos derivados derivam de alterações de preços no ativo subjacente. São normalmente utilizados para aceder a mercados específicos e podem ser negociados para se protegerem contra o risco. Os derivados podem ser utilizados para mitigar o risco (também conhecido como cobertura) ou assumir o risco com a esperança de uma recompensa proporcional (especulação). Os derivados podem transferir os riscos (e as recompensas) dos avessos ao risco para os que procuram o risco, que pensam poder beneficiar da transação à sua própria maneira.

Compreender os derivados

Os produtos derivados são um tipo complexo de segurança financeira estabelecido entre duas ou mais partes. São normalmente utilizados por investidores avançados e são utilizados para obter acesso a mercados específicos para negociar ativos diferentes. Ações, moedas, mercadorias, obrigações, taxas de juro, e índices de mercado são alguns dos ativos subjacentes comuns utilizados para este fim. Todos os valores contratuais dependem assim de alterações de preços do ativo subjacente.

Os negociadores utilizam derivados para cobrir uma posição, prever o movimento direcional de um ativo subjacente, ou dar alavancagem às suas participações. Muitos destes ativos são adquiridos através de corretores e são negociados rotineiramente em bolsas ou OTC. A Chicago Mercantile Exchange (CME) é uma das maiores bolsas do mundo que negocia derivados.

Quando as empresas se cobrem, não estão a investir porque pensam que irão lucrar com as alterações no preço da mercadoria. Em vez disso, cobrem-se apenas para gerir o seu risco. Cada parte tem a sua margem ou lucro incluído no preço, e a cobertura é um movimento estratégico para proteger esses lucros de serem desperdiçados por alterações do mercado no preço da mercadoria.

Geralmente, existe uma maior probabilidade de risco de contraparte nos derivados negociados no mercado de balcão. O risco de contraparte é o risco de que uma das partes que participam na transação possa falhar. Uma vez que estes contratos negociam entre duas partes privadas, não estão regulamentadas, e cada parte tem de tomar medidas para reduzir ao máximo o seu risco.

Os investidores podem comprar um derivado de moeda para estabelecer uma taxa de câmbio específica para cobrir este risco. Exemplos de derivados que poderiam ser utilizados para cobrir esse risco são os swaps de divisas e os futuros de divisas.

Considerações especiais

Os diferentes valores das moedas nacionais foram uma complicação adicional às transações internacionais, e os derivados foram os negociadores do sistema que surgiram para a contrariar. Por conseguinte, os derivados foram utilizados pela primeira vez a nível internacional no comércio de bens para assegurar taxas de câmbio consistentes. Para melhor compreender isto, tomemos um exemplo de um investidor europeu com contas de investimento denominadas em euros (EUR).

O investidor concluiu uma compra de ações de uma empresa sediada nos EUA através de uma bolsa de valores norte-americana utilizando dólares americanos (USD). A sua aquisição destas ações deixa-os expostos a riscos cambiais. O risco da taxa de câmbio é a possibilidade do valor do euro poder aumentar em relação ao USD. Se isto acontecer, quando o investidor vender as suas ações, os seus lucros serão menos valiosos (do que inicialmente especulado) quando convertidos em euros.

Um investidor que especula que o euro poderia valorizar-se em relação ao dólar beneficiária ao utilizar um derivado que aumentaria de valor em simultâneo com o euro. Ao utilizar derivados para prever as alterações de preço de um ativo subjacente, não há necessidade de o investidor ter uma presença de carteira ou de deter uma participação no próprio ativo subjacente.

Tipos de derivados

Hoje em dia, os derivados têm muitas mais utilizações e baseiam-se em várias transações. Existem derivados baseados em dados meteorológicos, tais como o número de dias de sol na região ou a quantidade de chuva que uma área recebe. Os investidores podem utilizar vários derivados para aumentar a posição, especular e gerir o risco. O mercado de derivados cresce constantemente e oferece produtos que se adaptam a qualquer tolerância ou necessidade de risco.

Os produtos derivados podem ser divididos em duas grandes categorias:

1. Produtos de opção (tais como opções sobre ações) dão ao detentor o direito (sem obrigação) de comprar ou vender um ativo ou título subjacente a um preço fixado em ou antes de uma data de expiração acordada.
2. Produtos de bloqueio (tais como swaps, futuros, e termo) vinculam as partes a um contrato acordado e aos seus termos.

Os tipos de derivados mais frequentemente vistos são futuros, swaps, termo, e opções.

Futuros

Um contrato de futuros ou contratos futuros é um acordo entre duas partes para comprar e entregar um ativo a um preço acordado numa data definida no futuro. Estes são contratos padronizados que podem ser negociados numa bolsa de valores. Os investidores podem usar um contrato de futuros para especular sobre o preço do ativo subjacente ou riscos de cobertura. Pressupõe que as partes são obrigadas a comprar ou vender o ativo subjacente.

Por exemplo, suponha que a Empresa A compra um contrato futuro a 6 de Outubro de 2021, por petróleo a $62,22 por barril. O contrato de futuros expira a 19 de Novembro de 2021. A empresa faz esta compra porque precisa do petróleo em Novembro, mas está preocupada que o preço do petróleo suba antes de precisar dele. Ao comprar um contrato futuro de petróleo, a empresa cobre o risco de aumento dos preços, uma vez que o vendedor é agora obrigado a entregar petróleo por $62,22 por barril no termo do contrato.

Mesmo que os preços do petróleo subam para $80 por barril até 19 de Novembro de 2021, a Empresa A poderá receber o petróleo entregue pelo vendedor a $62,22 por barril. Se não precisarem do petróleo, a empresa pode vender o contrato a um terceiro antes da sua expiração e manter qualquer lucro.

Neste exemplo, o comprador e o vendedor de futuros podem cobrir o seu risco. A empresa A necessitava de petróleo no futuro e tinha de compensar o risco de qualquer aumento de preço até Novembro, comprando uma posição num contrato de futuros para petróleo. Por outro lado, o vendedor pode ter sido uma empresa petrolífera preocupada com a queda dos preços do petróleo e, portanto, eliminou esse risco através da venda de um contrato futuro que bloqueou o preço que receberia pelo petróleo em Novembro.

Liquidações de futuros em dinheiro

Nem todos os contratos futuros precisam ser liquidados no vencimento por entrega do ativo subjacente. Se ambas as partes de um contrato futuro forem especuladores ou investidores, é pouco provável que tenham acordos para fornecer ou receber grandes barris de petróleo bruto. Por conseguinte, os contratos de compensação existem normalmente para que os comerciantes possam rescindir a sua obrigação de comprar ou entregar uma mercadoria, fechando o seu contrato antes de este expirar.

A maioria dos derivados são liquidados em dinheiro. O lucro ou perda no comércio é apenas um fluxo de caixa contabilístico direcionado para a conta de corretagem do comerciante. Muitos futuros sobre índices de ações, futuros sobre taxas de juro e instrumentos invulgares, tais como futuros sobre condições meteorológicas ou volatilidade, são contratos futuros que são normalmente liquidados em numerário.

Termo

Termo ou contratos a termo são semelhantes aos futuros. No entanto, não são negociados numa bolsa, mas no mercado de balcão. Ao acordar, o comprador e o vendedor de um contrato Termo podem definir a dimensão, os termos e o processo de liquidação. Os contratos a prazo têm um maior grau de risco de contraparte para as partes, porque são produtos OTC.

O risco de contraparte é um risco de crédito em que as partes podem não cumprir as suas obrigações delineadas no contrato acordado. Se uma parte dissolver, a outra parte pode não ter recurso e perder o valor da sua posição.

Swaps

As permutas são outro tipo comum de derivados. São frequentemente utilizados para trocar um tipo de fluxo de caixa por outro. Por exemplo, um comerciante pode utilizar um swap de taxa de juro para passar de um empréstimo a taxa fixa para um empréstimo a taxa variável ou vice-versa.

Como exemplo, digamos que a Empresa PQR pede emprestado $2000 e concorda em pagar uma taxa de juro variável sobre o montante emprestado. A taxa de juro é atualmente de 6%, mas a PQR pode estar preocupada em aumentar as taxas de juro e em aumentar os custos deste empréstimo. Alternativamente, poderão encontrar um credor relutante em conceder mais crédito quando a empresa tem este risco de taxa variável.

Assumir que PQR cria um swap com a Empresa XYZ. A XYZ está pronta a trocar os pagamentos devidos pela PQR sobre o empréstimo a taxa variável pelos pagamentos devidos pela XYZ sobre um empréstimo a taxa fixa de 7%. O resultado desta troca seria que PQR pagaria 7% a XYZ sobre o seu capital de 2000 dólares, e XYZ pagaria a PQR 6% de juros sobre o mesmo capital. Para começar, a PQR pagará apenas a XYZ a diferença de um ponto percentual entre as duas taxas de empréstimo trocadas.

No futuro, se as taxas de juro caírem, digamos que a taxa sobre o empréstimo de taxa variável original é agora de 5%. A empresa PQR terá agora de pagar à empresa XYZ a diferença de dois pontos percentuais. Se as taxas de juro subirem para 9%, XYZ terá de pagar a PQR a diferença de dois pontos percentuais entre as duas taxas de juro do empréstimo. Não importa como as taxas de juro mudam, a Empresa PQR terá atingido o seu objetivo de transformar o seu empréstimo de taxa variável num empréstimo de taxa fixa.

Os swaps podem ser utilizados para trocar riscos cambiais, riscos de incumprimento de empréstimos, e fluxos de caixa de outras atividades comerciais. Os fluxos de caixa e potenciais swaps relacionados com o incumprimento de obrigações hipotecárias são também bastante populares.

Vantagens e desvantagens dos derivados

Considerar os prós e contras da utilização de derivados para empresas e investidores.

Vantagens

Os produtos derivados oferecem a oportunidade de fazer o seguinte:

• Mitigar os riscos.
• Mitigar os riscos contra alterações desfavoráveis nas taxas.
• Bloquear os preços.

Os derivados também são frequentemente comprados à margem. Isto significa que os comerciantes utilizam fundos emprestados para os comprar, tornando-os ainda menos dispendiosos.

Desvantagens

Os derivados baseiam-se no preço de outros bens, o que torna difícil decidir o seu valor. A principal desvantagem dos derivados OTC é o risco de contraparte, que pode ser um desafio para prever ou avaliar. O valor dos derivados é também sensível ao seguinte:

• Tempo restante para a expiração.
• Taxas de juro atuais.
• O custo de deter o ativo subjacente.

Os derivados são afetados pelo valor do ativo subjacente e outras variáveis, pelo que é um desafio avaliar com precisão um derivado com um ativo subjacente.

Uma vez que o derivado não tem valor por si só (porque o seu valor se baseia no ativo subjacente), é sensível ao risco de mercado e ao sentimento de mercado. Os fatores de oferta e procura podem alterar o preço de um derivado. A sua liquidez pode subir e descer, sem relação com o que está a acontecer com o valor do ativo subjacente.

Finalmente, é importante lembrar que os derivados são geralmente instrumentos alavancados. A utilização de alavancagem pode cortar em ambos os sentidos. Pode aumentar a taxa de retorno, mas também pode fazer com que as perdas aumentem mais rapidamente.

Perguntas Frequentes

Um derivado é um instrumento financeiro complexo, pelo que é essencial compreender os meandros da sua utilização. A seguir, vamos responder às perguntas mais populares sobre derivados.

O que são derivados?

Um derivado é um título cujo valor é derivado de um ativo subjacente. Um exemplo de um derivado seria um contrato de futuros sobre petróleo, cujo valor depende do valor de mercado do petróleo.

Quais são alguns exemplos de derivados?

Contratos futuros, credit default swaps, e contratos de opções são todos exemplos de derivados. Para além destes, vários contratos de derivados são personalizados para satisfazer as necessidades de uma vasta gama de contrapartes. Como os derivados podem (e são) negociados no mercado de balcão (OTC), podem ser infinitamente personalizados com base no que as partes acordantes requerem.

Quais são os principais benefícios e riscos dos derivados?

Os derivados podem ser um instrumento importante para alcançar os objetivos financeiros. Por exemplo, uma empresa que deseja proteger-se contra o seu investimento em mercadorias pode comprar ou vender derivados de energia, tais como futuros sobre petróleo. Da mesma forma, os investidores podem cobrir o seu risco cambial através da compra de contratos cambiais a prazo.

Os investidores podem também empregar derivados para alavancar as suas posições. Isto pode ser feito através da compra de ações através de opções sobre ações em vez de ações. Os principais inconvenientes dos derivados são os riscos inerentes à alavancagem, risco de contraparte, e os riscos sistémicos que as teias complicadas de contratos de derivados podem causar.

Conclusão

Os derivados podem ser poderosos instrumentos financeiros quando utilizados corretamente. Contudo, podem ser difíceis de compreender e utilizar, razão pela qual se diz frequentemente que são um instrumento utilizado por investidores avançados. É essencial verificar os detalhes e pesar os possíveis riscos e recompensas antes de os utilizar.