Todo lo que necesita saber sobre derivados

Qué es

Los derivados son herramientas poderosas usadas en la economía actual por operadores e inversores. Pero, ¿qué son, qué tipos de derivados hay y cómo se utilizan? Siga leyendo para descubrirlo.

¿Qué es un derivado?

what is deverative
Cualquier contrato financiero cuyo valor dependa del grupo de activos, del activo subyacente o del índice de referencia se denomina derivado. Suele acordarse entre dos o más partes que pueden negociar en un intercambio o en mercados extrabursátiles (OTC).

Estos contratos son usados para negociar todo tipo de activos. Los precios de los derivados se derivan de las variaciones de precios del activo subyacente. Suelen usarse para acceder a mercados específicos y pueden negociarse para cubrir riesgos.

Los derivados pueden usarse para mitigar el riesgo (evadir) o para asumirlo con la esperanza de obtener una recompensa proporcional (especulación). Los derivados pueden desplazar los riesgos (y las recompensas) de los que tienen aversión al riesgo a los que buscan riesgos, que piensan que pueden beneficiarse de la transacción a su manera.

Entendiendo los derivados

Los derivados son un complejo tipo de valor financiero establecido entre dos o más partidos. Suelen ser usados por inversores avanzados y sirven para acceder a mercados específicos para negociar con activos distintos. Las acciones, las divisas, las materias primas, los bonos, los tipos de interés y los índices de mercado son algunos de los activos subyacentes más comunes usados con este fin. Así pues, todos los valores de los contratos dependen de las variaciones del precio del activo subyacente.

Los operadores usan derivados para cubrir una posición, prever el movimiento direccional de un activo subyacente o dar apalancamiento a sus posesiones. Muchos de estos activos se adquieren a través de agencias de valores y se negocian habitualmente en intercambios o en mercados extrabursátiles (OTC). El Chicago Mercantile Exchange (CME) es uno de los mayores mercados de derivados del mundo.

Cuando las empresas evaden riesgos, no estan inviertiendo porque piensan que se beneficiarán de las variaciones del precio de la materia prima. Por el contrario, evaden simplemente para gestionar su riesgo. Cada partido tiene su margen o beneficio incluido en el precio, y la evadida es un movimiento estratégico para proteger esos beneficios y evitar que se echen a perder por las variaciones del precio de la materia prima en el mercado.

Por lo general, existe una mayor probabilidad de riesgo de contraparte en los derivados negociados en mercados bursátiles. El riesgo de contraparte es el riesgo de que uno de los partidos que interviene en la transacción incumpla sus obligaciones. Dado que estos contratos se negocian entre dos partidos privados, no están regulados, y cada parte tiene que tomar medidas para reducir su riesgo al máximo.

Los inversores pueden comprar un derivado de divisas para fijar un tipo de cambio específico que cubra este riesgo. Ejemplos de derivados que pueden usarse para cubrir este riesgo son los canjes de divisas y los futuros de divisas.

Consideraciones especiales

Las diferencias de valor de las monedas nacionales eran una complicación añadida a las operaciones internacionales, y los derivados fueron el sistema que idearon los comerciantes para contrarrestarlas. Por lo tanto, los derivados se usaron por primera vez a escala internacional en el comercio de bienes para garantizar la coherencia de los tipos de cambio. Para entenderlo mejor, pongamos el ejemplo de un inversor europeo con cuentas de inversión denominadas en euros (EUR).

El inversor hace una compra de acciones de una empresa ubicada en EE.UU. a través de un mercado de divisas estadounidense usando dólares estadounidenses (USD). La adquisición de estas acciones le expone a riesgos de tipo de cambio. El riesgo de tipo de cambio es la posibilidad de que el valor del euro aumente con respecto al USD. Si esto ocurre, cuando el inversor venda sus acciones, sus beneficios tendrán menos valor (que el especulado originalmente) al convertirlos a euros.

Un inversor especulando con que el euro podría apreciarse frente al dólar se beneficiaría usando un derivado que subiera de valor simultáneamente con el euro. Cuando usa derivados para prever las variaciones de precios de un activo subyacente, no es necesario que el inversor tenga una presencia en cartera o una participación en el propio activo subyacente.

Tipos de derivados

types of derivatives
Hoy en día, los derivados tienen muchos más usos y se basan en diversas transacciones. Hay derivados basados en datos meteorológicos, como el número de días soleados en la región o la cantidad de lluvia que recibe una zona. Los inversores pueden utilizar diversos derivados para aumentar su posición, especular y gestionar el riesgo. El mercado de derivados crece constantemente y ofrece productos que se adaptan a cualquier tolerancia al riesgo o necesidad.

Los productos derivados pueden dividirse en dos amplias categorías:

  1. Productos opcionales (tales como opciones de acciones) se le da al titular el derecho (sin obligación) de comprar o vender un activo o valor subyacente a un precio establecido en una fecha de vencimiento acordada o antes de ella.
  2. Productos de cierre (tales como canjeos, futuros o adelantos) vinculan a los partidos a un contrato acordado y a sus términos.

Los tipos de derivados más frecuentes son los futuros, los canjeos, adelantos y las opciones.

Futuros

Un contrato de futuros es un acuerdo entre dos partidos para comprar y entregar un activo a un precio acordado en una fecha determinada del futuro. Se trata de contratos estandarizados que pueden negociarse en bolsa. Los inversores pueden usar un contrato de futuros para especular con el precio del activo subyacente o cubrir riesgos. Supone que las partes están obligadas a comprar o vender el activo subyacente.

Por ejemplo, supongamos que la empresa A compra el 6 de octubre de 2021 un contrato de futuros sobre petróleo a $62.22 por barril. El contrato de futuros vence el 19 de noviembre de 2021. La empresa hace esta compra porque necesita el petróleo en noviembre, pero le preocupa que el precio del petróleo suba antes de que lo necesite. Al comprar un contrato de futuros sobre petróleo, la empresa cubre el riesgo de subida de precios, ya que el vendedor está obligado a entregar el petróleo a $62.22 por barril al vencimiento del contrato.

Aunque el precio del petróleo suba a $80 por barril el 19 de noviembre de 2021, la empresa A podrá recibir el petróleo entregado por el vendedor a $62.22 por barril. Si no necesita el petróleo, la empresa puede vender el contrato a un tercero antes de que venza y quedarse con cualquier beneficio.

En este ejemplo, el comprador y el vendedor de futuros pueden cubrir su riesgo. La empresa A necesita petróleo en el futuro y tiene que compensar el riesgo de cualquier subida de precios hasta noviembre comprando una posición en un contrato de futuros sobre petróleo. Por otro lado, el vendedor podría haber sido una empresa petrolera preocupada por la caída de los precios del petróleo y, por lo tanto, eliminó ese riesgo vendiendo un contrato de futuros que fijaba el precio que recibiría por el petróleo en noviembre.

Liquidación en efectivo de futuros

No todos los contratos de futuros deben liquidarse al vencimiento mediante la entrega del activo subyacente. Si los dos partidos de un contrato de futuros son especuladores o inversores, es poco probable que cualquiera de ellos tenga acuerdos para suministrar o recibir grandes barriles de crudo. Por lo tanto, los contratos de compensación suelen existir para que los operadores puedan poner fin a su obligación de compra o entrega de una materia prima cerrando su contrato antes de que venza.

La mayoría de los derivados se liquidan en efectivo. El beneficio o la pérdida en la operación es sólo un flujo de caja contable dirigido a la cuenta de corretaje del operador. Muchos futuros sobre índices bursátiles, futuros sobre tipos de interés e instrumentos inusuales como los futuros sobre el clima o la volatilidad son contratos de futuros que suelen liquidarse en efectivo.

Adelantos

Los adelantos o contratos de adelanto son similares a los futuros. Sin embargo, no se negocian en una bolsa, sino en el mercado extrabursátil. Cuando se ponen de acuerdo, el comprador y el vendedor de un contrato de adelanto pueden fijar el volumen, las condiciones y el proceso de liquidación. Los contratos de adelanto tienen un mayor grado de riesgo de contraparte para los partidos porque son productos extrabursátiles.

El riesgo de contraparte es un riesgo de crédito en el que las partes pueden no cumplir sus obligaciones establecidas en el contrato acordado. Si uno de los partidos se disuelve, la otra podría no tener recurso y perder el valor de su posición.

Canjeos

Los canjeos son otro tipo común de derivados. Suelen usarse para intercambiar un tipo de flujo de caja por otro. Por ejemplo, un operador puede usar un canjeo de tipos de interés para pasar de un préstamo a tipo fijo a un préstamo a tipo variable o viceversa.

Por ejemplo, digamos que la empresa PQR toma prestados $2.000 y acuerda pagar un tipo de interés variable por la cantidad prestada. El tipo de interés es actualmente del 6%, pero PQR podría estar preocupada por el aumento de los tipos de interés y el incremento de los costes de este préstamo. Otra posibilidad es que el prestamista se muestre renuente a conceder más crédito cuando la empresa tiene este riesgo de tipo variable.

Supongamos que PQR crea un canjeo con la empresa XYZ. XYZ está dispuesta a intercambiar los pagos que debe PQR por el préstamo de tipo variable por los pagos que debe XYZ por un préstamo a tipo fijo del 7%. El resultado de este canje sería que PQR pagará un 7% a XYZ sobre su capital de $2000, y XYZ pagará a PQR un 6% de intereses sobre el mismo capital. Para empezar, PQR sólo pagará a XYZ la diferencia de un punto porcentual entre los dos tipos de interés intercambiados.

En el futuro, si los tipos de interés bajan, digamos que el tipo del préstamo original a tipo variable es ahora del 5%. La empresa PQR tendrá que pagar a la empresa XYZ los dos puntos porcentuales de diferencia. Si los tipos de interés suben al 9%, XYZ tendrá que pagar a PQR la diferencia de dos puntos porcentuales entre los dos tipos de interés del préstamo. Independientemente de cómo cambien los tipos de interés, la empresa PQR habrá logrado su objetivo de convertir su préstamo de tipo variable en un préstamo de tipo fijo.

Los canjeos pueden usarse para intercambiar riesgos de tipo de cambio, riesgos de incumplimiento de préstamos y flujos de caja de otras actividades empresariales. El flujo de caja y de posibles deudas hipotecarias también son bastante populares.

Ventajas e inconvenientes de los derivados

pros and cons of derivatives
Considere los pros y los contras del uso de derivados para empresas e inversores.

Ventajas

Los derivados ofrecen la oportunidad de hacer lo siguiente:

  • Reducir los nervios.
  • Evadir frente a variaciones desfavorables de los tipos.
  • Fijar precios.

Los derivados también suelen comprarse con margen. Esto significa que los operadores usan fondos prestados para comprarlos, lo que los hace aún más baratos.

Desventajas

Los derivados se basan en el precio de otros activos, lo que dificulta decidir su valor. El principal inconveniente de los derivados extrabursatiles son los riesgos de contraparte, que pueden ser difíciles de predecir o valorar. El valor de los derivados también es sensible a lo siguiente:

  • Tiempo restante para la expiración.
  • Tipos de interés actuales.
  • Coste de posesión del activo subyacente.

Los derivados son afectados por el valor del activo subyacente y otras variables, por lo que es difícil valorar con precisión un derivado con un activo subyacente.

Dado que el derivado no tiene valor por sí mismo (porque su valor se basa en el activo subyacente), es sensible al riesgo de mercado y al sentimiento del mercado. Los factores de oferta y demanda pueden alterar el precio de un derivado. Su liquidez puede subir y bajar, al margen de lo que ocurra con el valor del activo subyacente.

Por último, es importante recordar que los derivados suelen ser instrumentos apalancados. El uso del apalancamiento puede tener dos efectos. Puede aumentar la tasa de rentabilidad, pero también puede hacer que las pérdidas se acumulen más rápidamente.

Ventajas Contras
Precios fijos Difícil de valorar
Cobertura de riesgos Sujeto a la insolvencia de la contraparte (si es extrabursátil)
Puede aprovecharse Difícil de entender
Diversificación de la cartera Sensibilidad a los factores de la oferta y la demanda

Preguntas Frecuentes

faq
Un derivado es una herramienta financiera compleja, por lo que es esencial comprender las complejidades de su uso. A continuación, responderemos a las preguntas más populares sobre los derivados.

¿Qué son los derivados?

Un derivado es una garantía cuyo valor es derivado de un activo subyacente. Un ejemplo de derivado sería un contrato de futuros sobre petróleo, cuyo valor depende del valor de mercado del petróleo.

¿Cuáles son algunos ejemplos de derivados?

Los contratos de futuros, los canjes por incumplimiento crediticio y los contratos de opciones son ejemplos de derivados. Aparte de éstos, los distintos contratos de derivados se personalizan para satisfacer las necesidades de una amplia gama de contrapartes. Dado que los derivados pueden negociarse (y se negocian) en mercados extrabursátiles (OTC), pueden personalizarse infinitamente en función de las necesidades de los partidos contratantes.

¿Cuáles son las principales ventajas y riesgos de los derivados?

Los derivados pueden ser una herramienta importante para alcanzar objetivos financieros. Por ejemplo, una empresa que desee cubrir su inversión en materias primas puede comprar o vender derivados energéticos, como futuros del petróleo. Del mismo modo, los inversores pueden cubrir su riesgo cambiario comprando contratos a plazo sobre divisas.

Los inversores también pueden emplear derivados para potenciar sus posiciones. Esto puede hacerse comprando valores de renta variable a través de opciones sobre acciones en lugar de acciones. Los principales contras de los derivados son los riesgos inherentes al apalancamiento, el riesgo de contraparte y los riesgos sistémicos que pueden causar las redes complicadas de contratos de derivados.

Conclusión

Los derivados pueden ser herramientas poderosas financieras cuando se usan correctamente. Sin embargo, pueden ser difíciles de entender y usar, por lo que a menudo se dice que es una herramienta usada por inversores avanzados. Es esencial comprobar los detalles y evaluar los posibles riesgos y beneficios antes de usarlos.

Alex tiene más de 9 años de experiencia en los mercados financieros. Ha trabajado con varias empresas financieras de todo el mundo y es experto en análisis técnico y fundamental. Alex ha desempeñado diversas funciones en sus 9 años de experiencia y ha trabajado como asesor de inversiones, analista financiero, responsable de gestión de riesgos, responsable de planificación financiera y responsable de cumplimiento y control interno.

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